Fed: Tantangan Warsh dan Pemotongan Kuartal IV – BNY

John Velis dari BNY meninjau Federal Open Market Committee (FOMC) bulan April, menyoroti empat dissent terhadap bias pelonggaran dan implikasinya untuk kebijakan masa depan di bawah Ketua yang akan datang, Kevin Warsh. Ia berpendapat pasar melebih-lebihkan dampak dissent tersebut dan mempertahankan prakiraan dua pemangkasan suku bunga Federal Reserve (The Fed) pada Kuartal IV, dengan syarat Selat Hormuz dibuka kembali dan harga Minyak mereda.

Dissent FOMC, masa jabatan Powell, pemangkasan Kuartal IV

"Untuk sebuah pertemuan yang seharusnya sederhana dan relatif dapat diprediksi, FOMC bulan April terbukti jauh lebih penuh peristiwa daripada yang diprakirakan. Ketua Jerome Powell mungkin belum akan pensiun dalam waktu dekat, tetapi cerita utama pertemuan ini adalah empat dissent, yang pertama kali dalam lebih dari 30 tahun. Tiga dari dissent tersebut – dari Beth Hammack (Cleveland), Neel Kashkari (Minneapolis), dan Lorie Logan (Dallas) – menentang 'penyertaan bias pelonggaran' dalam bahasa pernyataan, sebuah sinyal bahwa Ketua yang akan datang, Kevin Warsh, akan menghadapi 'pertemuan yang lebih rumit' seperti yang ia minta dalam kesaksiannya di Komite Perbankan Senat."

"Dissent tersebut menunjukkan Ketua baru kemungkinan akan menghadapi setidaknya beberapa hambatan dalam memenuhi keinginan Presiden yang dinyatakan untuk pemangkasan suku bunga yang cepat. Kami berpendapat ini saat ini adalah poin yang tidak relevan dan pasar melebih-lebihkan signifikansi perkembangan ini."

"Penetapan harga pasar saat ini memang telah bergeser ke arah yang lebih hawkish, dengan suku bunga implisit Desember 2026 menunjukkan kenaikan 8bp, dan penetapan harga Maret 2027 menunjukkan sekitar 17bp."

"Warsh hanya akan dapat memotong suku bunga jika ia dapat melakukan hal yang sama atau jika kondisi makro berubah secara material. Mereka yang percaya Powell akan tetap menjabat untuk menghalangi pemangkasan suku bunga salah memahami baik dirinya maupun dinamika Komite."

"Kami mempertahankan prospek dua pemangkasan pada Kuartal IV – tergantung pada pembukaan kembali Selat Hormuz dan harga minyak yang mulai surut, yang akan menurunkan kekhawatiran inflasi. Kami memandang pasar tenaga kerja sebagai risiko utama."

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh editor.)