Yen Jepang bertahan dalam kisaran dalam perdagangan liburan yang tipis di tengah spekulasi intervensi

• Yen Jepang bertahan stabil selama libur Mountain Day sementara pasar menimbang potensi intervensi di tengah likuiditas tipis.
• BoJ mungkin menaikkan suku bunga pada bulan September untuk meredam inflasi akibat yen yang lemah dan kenaikan harga minyak.
• Laporan payrolls AS bulan Juli yang lemah menciptakan hambatan bagi Dolar AS, memunculkan ketidakpastian suku bunga setelah repricing kebijakan dovish.

USD/JPY bergerak sedikit setelah mencatat kenaikan hampir 1% pada hari sebelumnya, diperdagangkan di sekitar 159,30 selama sesi perdagangan Asia pada hari Selasa. Pasangan mata uang ini bergerak sedikit hari ini, diperdagangkan dalam kisaran sempit karena volume pasar tetap tipis dengan pasar Jepang ditutup untuk libur Mountain Day.

Yen Jepang (JPY) telah memangkas sekitar separuh dari kenaikan yang dibuat selama reli baru-baru ini yang dipicu intervensi, secara langsung menguji tekad para pejabat di Tokyo dan Washington untuk mendukung mata uang tersebut.

Menurut seorang analis Reuters, keputusan Jepang untuk tidak melanjutkan intervensi bersama mereka, terutama dengan gagal memperbesar pelemahan Dolar Amerika Serikat (USD) pada hari Jumat setelah data lapangan pekerjaan AS yang lemah, mengindikasikan strategi pasif yang dirancang semata-mata untuk memperlambat kenaikan Dolar alih-alih membalikkan penurunan Yen selama beberapa tahun secara fundamental. Perbedaan ini sangat penting bagi posisi pasar, karena para investor masih sangat banyak memegang posisi jual pada Yen, dengan posisi jual bersih terbesar sejak awal 2024. Dengan likuiditas yang berkurang, para analis mencatat bahwa libur hari Selasa di Jepang dapat menjadi jendela strategis utama bagi otoritas untuk meluncurkan intervensi lagi.

Sementara itu, ekspektasi kebijakan moneter di Jepang terus bergeser. Menurut Jiji Press, Bank of Japan (BoJ) mungkin mempertimbangkan kenaikan suku bunga lagi pada pertemuan 17–18 September mendatang, menyusul kenaikan suku bunga pada bulan Juni, untuk melawan meningkatnya risiko inflasi. Harga domestik menghadapi tekanan kenaikan dari pertumbuhan pesat dalam permintaan terkait kecerdasan buatan, depresiasi Yen yang berlanjut, dan harga minyak mentah global yang tinggi. Kenaikan pada bulan September akan menandai percepatan jadwal bagi bank sentral, membalikkan konsensus di kalangan pelaku pasar keuangan yang sebelumnya memperkirakan kenaikan suku bunga kira-kira sekali setiap enam bulan.

Pasar suku bunga Yen condong ke arah kenaikan BoJ pada akhir tahun

BNY’s Wee Khoon Chong mencatat bahwa ekspektasi suku bunga telah bergeser secara signifikan, dengan pasar kini "memperhitungkan sekitar 50% peluang kenaikan suku bunga BoJ sebesar 25 bp pada bulan September dan kenaikan penuh pada akhir tahun," yang menggarisbawahi keyakinan yang semakin besar bahwa BoJ akan mulai menormalkan kebijakan dalam beberapa bulan mendatang.

Pasangan mata uang USD/JPY tetap mengalami pelemahan karena Dolar AS (USD) menghadapi hambatan setelah laporan payrolls bulan Juli yang lebih lemah dari prakiraan. Data ketenagakerjaan yang lemah memicu pergeseran dovish dalam ekspektasi pasar, menghadirkan kembali risiko kebijakan dua arah ke dalam pasar yang sebelumnya memprakirakan Federal Reserve (The Fed) akan mempertahankan suku bunga secara ketat.

Namun, Dolar AS dapat kembali menguat karena ketegangan geopolitik telah mendorong rally tajam pada minyak mentah, yang pada gilirannya telah mendorong imbal hasil Treasury lebih tinggi. Kekhawatiran meningkat bahwa Federal Reserve (The Fed) mungkin merasa terdorong untuk menaikkan suku bunga lebih cepat daripada yang diprakirakan, bahkan di tengah latar belakang pasar tenaga kerja yang mendingin.

Para investor kini mencermati data inflasi yang akan dirilis minggu ini untuk mengukur langkah The Fed berikutnya, dengan CME FedWatch Tool menunjukkan bahwa probabilitas tersirat pasar untuk kenaikan suku bunga The Fed sebesar 25 basis poin pada bulan September telah naik di atas 51%, dari 44,4% hanya sehari sebelumnya.

Barkin menyoroti nada pasar tenaga kerja yang tidak nyaman tetapi pendapatan yang kuat menjaga bias The Fed tetap hawkish

Pernyataan terbaru Barkin menyampaikan nada yang hati-hati dan tidak nyaman terhadap pasar tenaga kerja, dengan deskripsi "low hire, low fire" dan "sector in weak balance" yang mengarah pada dinamika pekerjaan yang lebih lemah meskipun tidak ada tekanan akut. Skor FXS Speechtracker sebesar 5,4/10 berada sedikit di bawah rata-rata historis 5,8/10, menegaskan sikap yang sedikit kurang percaya diri, meskipun Barkin menyoroti pendapatan perusahaan yang "quite strong" dan "growing nicely" serta secara eksplisit mencermati keterkaitan pendapatan tersebut dengan pasar tenaga kerja. Secara keseluruhan, perpaduan antara kekhawatiran pada tenaga kerja dan kinerja korporasi yang solid menunjukkan bias kebijakan yang bernuansa, yang kurang optimis dibandingkan garis acuan yang ada tetapi tidak secara tegas dovish bagi Dolar.

Indeks Sentimen Fed FXS turun 1,68 poin ke 137,01, menandakan pullback pada nada hawkish dibandingkan komunikasi terbaru. Namun, dengan Indeks Sentimen Fed FXS masih jauh di atas angka netral 100, The Fed tetap berada di wilayah hawkish meskipun retorika pasar tenaga kerja yang lebih lembut tercermin dalam FXS Speechtracker.