Dolar AS: Tertekan karena imbal hasil dibatasi – OCBC

Para ahli strategi OCBC Sim Moh Siong dan Christopher Wong mengatakan bahwa Dolar telah melemah ke level terendah sejak Mei karena pembelian kembali Treasury yang diperluas mendorong imbal hasil obligasi AS tenor panjang lebih rendah. Mereka memprakirakan imbal hasil yang tertahan dan The Fed yang tetap menahan suku bunga akan menjaga USD tetap tertekan dalam jangka pendek, dengan perhatian beralih ke pidato Ketua The Fed Warsh di Jackson Hole pekan depan.

Dolar melemah dengan imbal hasil yang terkendali

"USD (yaitu DXY) turun ke level terlemahnya sejak Mei, sementara imbal hasil obligasi Treasury AS tenor panjang menurun setelah Departemen Keuangan AS mengumumkan pembelian kembali obligasi tenor panjang yang lebih besar. Treasury akan meningkatkan ukuran operasi pembelian kembali obligasi berjangka lebih panjang dari USD2 miliar menjadi setidaknya USD4 miliar selama kuartal refunding berikutnya, dari 9 September hingga 4 November."

"Meski begitu, langkah ini menandakan ketidaknyamanan Treasury terhadap kenaikan imbal hasil jangka panjang dan seharusnya membantu menahan kenaikan lebih lanjut dalam imbal hasil tenor panjang dalam jangka pendek. Namun demikian, faktor-faktor struktural yang mendorong imbal hasil lebih tinggi, termasuk kebutuhan pembiayaan terkait AI yang substansial, defisit fiskal yang persisten, dan kenaikan imbal hasil JGB, masih tetap ada."

"Jika imbal hasil tenor panjang secara efektif dibatasi, USD yang lebih lemah mungkin menjadi bagian dari kompromi untuk menjaga daya tarik utang pemerintah AS bagi investor asing. Pelemahan USD secara luas semalam juga menghidupkan kembali kekhawatiran tentang pelemahan nilai mata uang, mendukung permintaan terhadap emas dan CHF, yang memiliki banyak karakteristik safe-haven dan tanpa imbal hasil seperti emas."

"Imbal hasil yang lebih rendah yang didorong oleh pengumuman pembelian kembali telah mengalihkan perhatian pasar kembali ke The Fed. Risalah rapat FOMC bulan Juli menunjukkan para pengambil kebijakan sedang membahas kemungkinan kenaikan suku bunga lebih lanjut tetapi belum menyimpulkan bahwa pengetatan jangka pendek diperlukan. Data ekonomi yang dirilis sejak pertemuan Juli juga telah mengurangi urgensi untuk pengetatan kebijakan tambahan."

"Peristiwa penting berikutnya adalah pidato Ketua The Fed Warsh di simposium Jackson Hole Federal Reserve Kansas City pekan depan. Tanpa panduan ke depan yang eksplisit, kami tidak memprakirakan pesan yang sangat hawkish. Jika The Fed tetap menahan suku bunga, USD kemungkinan akan tetap tertekan dalam jangka pendek."

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh editor. Pelajari lebih lanjut.)