Dolar AS: Pidato Warsh membentuk Dolar dan Obligasi Pemerintah AS – BNY

Geoff Yu dari BNY menyoroti bahwa pasar akan berfokus pada penampilan perdana Kevin Warsh di Jackson Hole, dengan data PCE Juli dipandang sebagai pendahulu bagi suku bunga AS dan pergerakan Dolar. Laporan ini menekankan volatilitas Treasury tenor panjang, pertanyaan seputar buyback dan premi tenor, serta mencatat bahwa PDB Kanada kemungkinan tidak akan mengubah narasi makro Amerika Utara yang lebih luas.

Debut Warsh dan PCE menjadi fokus

"Pasar akan menghabiskan pekan ini dengan mengantisipasi pidato pertama Kevin Warsh di Jackson Hole sebagai Ketua The Fed. Tema simposium tersebut, inovasi keuangan, memiliki sedikit kaitan langsung dengan gejolak pasar terbaru. Namun, dengan obligasi tenor panjang yang masih bergejolak, investor ingin mengetahui bagaimana The Fed akan merespons langkah-langkah Departemen Keuangan AS."

"Rilis Indeks Harga Pengeluaran Konsumsi Pribadi (PCE) pada hari Rabu menjadi agenda utama pekan ini, dengan PCE inti y/y diprakirakan tetap datar di 3,3%. Namun fokus sebenarnya adalah pada hari Jumat pukul 10.00 ET ketika Ketua The Fed Warsh menyampaikan pidato pertamanya di Jackson Hole. Kanada tetap sepi, dengan PDB pada hari Jumat menjadi satu-satunya rilis yang patut dicatat."

"PCE memang penting, tetapi pasar kemungkinan akan menganggapnya sebagai pemanasan sebelum Jackson Hole. Data PCE yang lebih lemah akan memperkuat jeda dalam repricing hawkish di ujung depan kurva. Pertanyaan yang lebih besar adalah apakah hal itu mengubah cerita kebijakan yang lebih luas."

"Untuk suku bunga, pertanyaan kuncinya sederhana: Apakah Warsh mendukung, menantang, atau menghindari dorongan buyback terbaru Departemen Keuangan AS dan dampaknya terhadap kurva? Setiap komentar mengenai neraca, pasokan durasi, atau premi tenor dapat menggerakkan ujung panjang kurva lebih besar daripada data itu sendiri. Meski begitu, mengingat gaya Warsh yang biasanya tertahan, kami tidak terlalu berharap banyak."

"Pasar yang volatil terus berlanjut, dan imbal hasil obligasi tenor panjang menjadi titik tekanan terbaru seiring kekhawatiran fiskal dan inflasi mendorong imbal hasil lebih tinggi di seluruh pasar utama, termasuk Jepang dan Korea Selatan. Divergensi regional semakin melebar seiring faktor-faktor lokal mengambil alih."

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh editor. Pelajari lebih lanjut.)