Tokyo membeli Yen Jepang dalam kisaran, bukan tren

• USD/JPY diperdagangkan sedikit di atas 159,00 di dalam kisaran sesi 44 pip.
• Peluang kenaikan BoJ pada September mendekati 82%, dari sekitar 23% sebelum pertemuan Juli.
• Prakiraan inflasi inti Tokyo pada Kamis sebesar 1,7%, turun dari 1,9%.

USD/JPY diperdagangkan sedikit di atas 159,00 pada Selasa larut, 25 Agustus, mempertahankan kenaikan kurang dari sepersepuluh persen sepanjang sesi yang telah mencakup 44 pip antara dasar di dekat 159,00 dan puncak yang masih di bawah 159,50. Empat minggu setelah operasi mata uang satu sesi terbesar yang pernah dilakukan Jepang, pasangan mata uang ini berada sedikit di bawah titik tengah kisaran yang diciptakan operasi tersebut. Itu bukan seperti apa tampilan pertahanan yang sukses biasanya.

Apa yang sebenarnya dibeli oleh pertahanan rekor

Kementerian Keuangan dilaporkan menjual 8,45 triliun Yen dalam satu sesi pada akhir Juli dan sekitar 5,3 triliun Yen lagi dalam koordinasi dengan Departemen Keuangan AS, mendorong pasangan mata uang ini dari sedikit di bawah 164,00 ke level terendah sedikit di atas 155,00. Hampir setengah dari pergerakan itu sejak itu telah dikembalikan, dan itu dikembalikan tanpa satu pun headline baru yang berargumen untuk Yen yang lebih lemah. Intervensi seharusnya membeli sebuah level, bukan jadwal retracement.

Yang dibeli operasi itu adalah sebuah plafon, dan pergerakan harga telah menghormatinya selama tiga minggu. Area 159,50 telah membatasi setiap upaya sejak minggu pertama Agustus, dan Exponential Moving Average (EMA) 50-hari telah berbalik turun dari puncaknya pada akhir Juli ke sekitar 160,00, menurun ke bagian atas kisaran tersebut. Harga yang membutuhkan triliunan untuk dipertahankan menjadi harga yang tak ingin dipegang di atasnya, yang merupakan pencapaian yang lebih kecil daripada mata uang yang lebih kuat tetapi tetap nyata.

Pendanaan operasi itu sama tidak lazimnya dengan ukurannya. Laporan pada saat itu menyebut Washington menjual Euro alih-alih Dolar untuk membeli Yen, yang menyelamatkan Jepang dari melikuidasi kepemilikan US Treasury untuk membayar pertahanannya sendiri. Detail itu membawa lebih banyak informasi daripada angka utamanya, karena itu memberi tahu pasar bahwa plafon tersebut memiliki sponsor kedua dengan neraca yang jauh lebih besar.

Kenaikan 82% yang belum terjadi

Kontrak berjangka kini memprakirakan peluang sekitar 82% untuk kenaikan Bank of Japan (BoJ) pada pertemuan 17-18 September, dibandingkan sekitar 23% sebelum keputusan Juli. Langkah itu akan membawa suku bunga kebijakan ke 1,25% dari 1,00%. Dibandingkan dengan kisaran federal funds 3,50% hingga 3,75%, kenaikan seperempat poin hampir tidak menutup kesenjangan yang sejak awal menjadikan Yen sebagai mata uang pendanaan.

Repricing itu datang dari harga, bukan dari Kementerian. Inflasi Jepang telah meningkat untuk bulan kedua berturut-turut, pernyataan kebijakan Juli memperingatkan bahwa inflasi inti akan berjalan jelas di atas 2% dari paruh kedua tahun fiskal, dan satu anggota dewan memilih 1,25% pada pertemuan itu dibandingkan delapan suara untuk menahan. Kasus kenaikan suku bunga itu nyata, dan mata uang ini sudah membukukan seluruhnya tanpa satu pun basis poin benar-benar diberikan.

Separuh lainnya dari dorongan terbaru Yen berasal dari Amerika. Langkah Departemen Keuangan AS untuk setidaknya menggandakan pembelian utang tenor lebih panjang menekan Dolar secara luas pada 19 Agustus dan mengangkat Yen hampir 1% dalam satu sesi, sebelum lebih dari separuhnya dilepas pada hari berikutnya. Mata uang yang ditopang oleh manajemen utang negara lain dan oleh keputusan tiga minggu ke depan tidak sedang menopang dirinya sendiri.

Pekan ini mengarah ke arah yang salah bagi kenaikan suku bunga

Kalender Jepang sendiri minggu ini menguji penetapan harga tersebut alih-alih mengonfirmasinya. Indeks harga jasa korporasi untuk bulan Juli dirilis pada 23:50 GMT (06:50 WIB) pada hari Selasa dibandingkan 3,2% sebelumnya, dan ini merupakan pembacaan paling bersih yang tersedia untuk melihat apakah perusahaan meneruskan biaya upah ke dalam harga yang mereka kenakan satu sama lain.

Pada hari Kamis pukul 23:30 GMT (06:30 WIB) akan dirilis data yang paling penting. Inflasi inti Tokyo tidak termasuk makanan segar diprakirakan sebesar 1,7% untuk bulan Agustus, turun dari 1,9%, dengan baik angka utama maupun ukuran ex makanan dan energi bergerak dari 2% sebelumnya. Tingkat pengangguran diprakirakan tidak berubah di 2,5% dan rasio pekerjaan terhadap pelamar di 1,19 dari 1,18. Angka inti Tokyo dengan angka satu di depannya, tiga minggu menjelang pertemuan yang telah diprakirakan pasar sebesar 82%, menghilangkan argumen terkuat Yen yang tersisa.

Bagian Amerika dari pasangan mata uang ini masih memiliki bobot lebih besar. Harga Belanja Konsumsi Pribadi Inti (PCE) akan dirilis pada Rabu, 26 Agustus pukul 12:30 GMT (19:30 WIB), diprakirakan sebesar 0,2% MoM dan 3,3% YoY, bersamaan dengan Produk Domestik Bruto (PDB) kuartal kedua di 1,5% secara tahunan. Simposium Jackson Hole dibuka pada hari Kamis, Ketua The Fed menyampaikan pidato utama pertamanya dalam jabatan tersebut pada pukul 14:00 GMT (21:00 WIB) pada hari Jumat, dan posisi spekulatif diperbarui pada pukul 19:30 GMT (02:30 WIB) malam itu dari posisi short bersih 52,9 Ribu kontrak Yen.

Level

Resistance: Area 159,50 telah membatasi setiap rally sejak minggu pertama Agustus, dengan EMA 50 hari di dekat 160,00 tepat di belakangnya dan puncak akhir Juli sedikit di bawah 164,00 sebagai satu-satunya level di atasnya.

Support: Area 158,50 adalah lantai pertama, dengan EMA 200 hari di dekat 158,00 naik ke dasar kisaran dan level terendah intervensi sedikit di atas 155,00 jauh di bawahnya.

Bias: Bearish selama area 159,50 membatasi kenaikan. Kedua moving average sedang mendekati kisaran dari sisi yang berlawanan dan hanya satu dari dua batas tersebut yang didukung oleh kementerian, sehingga targetnya adalah 158,50 lalu EMA 200 hari di dekat 158,00. Invalidation adalah penutupan harian di atas 160,00, yang merebut kembali EMA 50 hari dan membuat level tertinggi Juli kembali berpeluang.

Grafik harian USD/JPY