Yen Jepang: Dampak intervensi dinilai – Rabobank

Ahli Strategi Valas Senior Rabobank, Jane Foley, meninjau intervensi Valas Jepang dan dampaknya terhadap USD/JPY. Foley mencatat bahwa USD/JPY berada sekitar 3% di bawah level sebelum Juli, sehingga memungkinkan Kementerian Keuangan (Kemenkeu) mengklaim sejumlah keberhasilan, tetapi menegaskan bahwa fundamental Jepang dan kebijakan Bank of Japan (BoJ) tetap krusial. Foley melihat ruang bagi USD/JPY untuk diperdagangkan di area 158–157 dalam horizon 3–6 bulan.

Risiko intervensi Jepang dan kebijakan BoJ

"Fakta bahwa USD/JPY tetap berada di bawah level intervensi sebelum Juli menunjukkan bahwa Kemenkeu dapat mengklaim bahwa aksi koordinasinya dengan Departemen Keuangan AS merupakan sebuah keberhasilan. Meski begitu, kompleksitas variabel yang mendorong pasar Valas menunjukkan bahwa mungkin baru akan jelas setelahnya apakah fundamental Jepang telah berubah cukup signifikan untuk membenarkan mata uang yang lebih kuat. Untuk saat ini, JPY belum keluar dari kesulitan."

"Meskipun konsensus dalam survei Bloomberg tidak melihat kembalinya USD/JPY ke level 160 tahun ini, sebagian besar peramal kemungkinan akan sepakat bahwa akan ceroboh jika mengesampingkan pergerakan seperti itu."

"Pemerintah kini telah mengindikasikan bahwa mereka mendukung kebijakan moneter yang lebih ketat. Namun, agar JPY menguat, pasar kemungkinan akan membutuhkan bukti yang jelas mengenai sikap yang lebih proaktif dari BoJ selain jaminan tentang pasokan JGB. Kekhawatiran fiskal diperkirakan akan tetap berlanjut setidaknya hingga negosiasi anggaran 2027 berlangsung di akhir tahun ini, dan berpotensi jauh setelahnya."

"Semakin lama USD/JPY dapat bertahan di bawah 160, semakin besar kemampuan Kemenkeu untuk menampilkan kesan bahwa intervensi tersebut berhasil. Tantangan utama bagi Kemenkeu adalah bagaimana reaksi JPY terhadap pertemuan kebijakan BoJ pada 18 September. Ekspektasi pasar terhadap kenaikan suku bunga sebesar 25 bp telah meningkat, yang mengindikasikan JPY bisa rentan jika hasil kebijakannya tetap stabil."

"Jika BoJ benar-benar menaikkan suku bunga, Kemenkeu mungkin akan mengulangi strategi Juli mereka dengan mendorong pergerakan pasar melalui intervensi tambahan. Menurut pandangan kami, kekhawatiran terhadap intervensi Valas lebih lanjut untuk mendukung JPY, ditambah prospek kenaikan suku bunga BoJ pada September dan melemahnya USD, menunjukkan ruang bagi USD/JPY untuk diperdagangkan di area 158-157 dalam pandangan 3 hingga 6 bulan."

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan telah ditinjau oleh editor. Ketahui lebih lanjut.)