Zloty Polandia: Pelebaran fiskal dan sikap hati-hati NBP membebani – Commerzbank

Tatha Ghose dari Commerzbank menyoroti bahwa perkembangan fiskal dan moneter Polandia baru-baru ini negatif bagi Zloty Polandia. Target defisit 2027 yang lebih besar, veto Presiden Nawrocki yang melemahkan langkah-langkah pendapatan, dan inflasi dasar yang semakin cepat membuat sedikit tanda konsolidasi fiskal, sementara Bank Nasional Polandia tetap berhati-hati alih-alih hawkish, sehingga meningkatkan premi risiko Zloty dibandingkan mata uang CE3 lainnya.

Defisit dan politik mengangkat premi risiko

"Perkembangan terbaru di Polandia menjadi kurang menguntungkan bagi prospek fiskal maupun moneter. Pemerintah telah mengadopsi plafon defisit fiskal 2027 sebesar PLN 282,6 Miliar (naik dari target PLN 271,7 Miliar untuk 2026), dan mengisyaratkan defisit 7,1% dari PDB (target awal: 6,8%), yang sama sekali tidak jauh membaik dari 7,3% pada 2025."

"Perkembangan ini mendorong eskalasi antara presiden dan pemerintah menjelang pemilu tahun depan dan secara alami membebani premi risiko zloty."

"Beralih ke kebijakan moneter, risalah MPC Juli menunjukkan bahwa Bank Nasional Polandia (NBP) mempertahankan suku bunga karena ketidakpastian seputar 1) Timur Tengah, 2) kebijakan fiskal, 3) ETS2 dan 4) kekeringan."

"Percepatan di Polandia terbukti lebih tajam dibandingkan dengan sesama negara CE3 lainnya, dan lebih tajam daripada yang bersedia direspons NBP dan Adam Glapinski dengan sikap hawkish."

"Kedua rangkaian perkembangan tersebut negatif bagi zloty: kebijakan fiskal dan tarik-menarik antara pemerintah dan presiden karena alasan premi risiko yang jelas, serta kebijakan moneter karena NBP paling banter akan tetap berhati-hati alih-alih benar-benar hawkish."

"Menteri Keuangan Andrzej Domanski berpendapat bahwa hasilnya hanya "sedikit" lebih buruk akibat guncangan negatif seperti pemotongan pajak bahan bakar, tidak adanya PPN atas pembayaran SAFE dan guncangan Timur Tengah – namun, poin yang lebih luas sederhana: hampir tidak ada konsolidasi meskipun ada satu tahun lagi ketenangan makroekonomi yang relatif."

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh editor. Pelajari lebih lanjut.)