Dolar AS: Warsh meningkatkan kredibilitas kebijakan – OCBC

Analis Valas OCBC Sim Moh Siong dan Christopher Wong mencatat bahwa pidato Ketua The Fed Warsh di Jackson Hole meredakan kekhawatiran debasement dan mendukung Dolar, dengan Emas lebih rendah dan kurva imbal hasil AS yang lebih datar. Mereka mengatakan kekhawatiran struktural tentang kredibilitas The Fed telah berkurang, mengalihkan fokus kembali ke data siklikal AS menjelang FOMC September, di mana pasar kini memprakirakan pengetatan moderat tetapi OCBC masih memprakirakan tidak ada kenaikan suku bunga.

Sikap The Fed menjaga Dolar tetap didukung

"Kekhawatiran debasement memudar setelah pidato Ketua The Fed Warsh di Jackson Hole, dengan USD menguat, emas turun dan kurva imbal hasil AS mendatar. Meski data inflasi baru-baru ini membaik, Warsh menekankan bahwa inflasi masih terlalu tinggi dan tetap menjadi perhatian utama The Fed. Ia menegaskan kembali komitmen The Fed untuk mencapai target inflasi PCE 2% dan menekankan bahwa suku bunga jangka pendek tetap menjadi alat kebijakan utama The Fed untuk memenuhi mandat gandanya."

"Fokus terbaru pasar Valas pada hambatan struktural USD, yang didorong oleh ketidakpastian kebijakan seputar intervensi EUR/JPY yang mengejutkan dari Treasury dan pengumuman pembelian kembali yang diperluas, sempat menantang pandangan kami yang sedikit bullish terhadap USD. Namun, pidato Warsh di Jackson Hole telah mengurangi kekhawatiran bahwa kredibilitas The Fed dapat menjadi beban berkepanjangan bagi USD."

"Pasar kini memprakirakan sekitar 15bp pengetatan untuk pertemuan FOMC September, naik dari hanya 8bp sebelum pidato Warsh. Meski pernyataan Warsh mengisyaratkan kenaikan suku bunga pada September mungkin terjadi jika IHK (CPI) Agustus mengejutkan ke sisi atas, skenario dasar kami tetap bahwa The Fed akan bertahan. Namun demikian, pasar tenaga kerja yang tangguh, inflasi yang membandel, dan tekad The Fed untuk mempertahankan kredibilitasnya dalam memerangi inflasi seharusnya menjaga bias kebijakan hawkish dan membuat USD tetap didukung."

"FX Asia mungkin memulai pekan ini dengan nada yang lebih lemah setelah USD rebound menyusul pernyataan Warsh di Jackson Hole. Meski pidato tersebut bukan komitmen awal untuk kenaikan suku bunga pada September, pidato itu menegaskan kembali kredibilitas The Fed dalam memerangi inflasi dan menjaga pengetatan lebih lanjut tetap terbuka jika inflasi gagal mereda secara berarti. USD yang lebih kuat dapat menjadi hambatan bagi FX Asia, tetapi tidak cukup untuk menghapus diferensiasi di seluruh kawasan."

"Penurunan USD juga mungkin untuk sementara ini lebih terbatas, dengan para penjual USD kemungkinan membutuhkan data AS yang lebih lemah untuk membangun kembali keyakinan. Fokus beralih ke data tenaga kerja dan inflasi AS yang akan dirilis menjelang FOMC September."

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh editor. Ketahui lebih lanjut.)