Bank Sentral Eropa: Risiko penularan membentuk ulang ekspektasi suku bunga – MUFG

Lee Hardman dari MUFG mencatat bahwa pengetatan yang tidak diinginkan dalam kondisi keuangan Zona Euro mendorong pasar untuk memangkas ekspektasi terhadap kenaikan suku bunga ECB lebih lanjut. Harga pasar telah bergeser lebih dekat ke prakiraan MUFG untuk dua langkah tambahan, yang mungkin masih terlalu agresif jika risiko fragmentasi semakin intensif, sementara spekulasi meningkat bahwa ECB dapat memperlambat QT atau mengaktifkan Transmission Protection Instrument-nya.

Kondisi pengetatan menantang jalur ECB

"Pengetatan yang tidak diinginkan dalam kondisi keuangan telah mendorong pelaku pasar untuk mengurangi ekspektasi terhadap kenaikan suku bunga ECB lebih lanjut sebagai respons terhadap guncangan harga energi."

"Harga pasar untuk kenaikan suku bunga ECB telah bergerak lebih sejalan dengan prakiraan kami sendiri untuk dua kenaikan tambahan yang masih bisa terbukti terlalu agresif jika muncul kembali risiko fragmentasi semakin intensif."

"Ada juga spekulasi yang terus berkembang bahwa ECB mungkin harus mengambil tindakan kebijakan lebih lanjut untuk meredakan risiko penularan dengan memperlambat QT, dan/atau bahkan menggunakan Transmission Protection Instrument (TPI) mereka untuk pertama kalinya."

"Namun, keputusan untuk menggunakan TPI akan menimbulkan kesan bahwa ECB membantu pemerintah membiayai defisit mereka."

"Dengan demikian, ECB hanya akan memutuskan untuk membeli obligasi pemerintah melalui TPI jika pembelian tersebut bersifat sementara, dan pemerintah juga mengambil tindakan untuk memperketat kebijakan fiskal guna memulihkan kepercayaan investor."

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh editor. Ketahui lebih lanjut.)