12 Oct 2017
Praet ECB Membuka Kemungkinan Untuk Kebijakan Tapering QE 'Lebih Rendah Lebih Lama' - ING
FXStreet - Dalam pidato brilian lainnya oleh seorang pejabat ECB, Kepala Ekonom Bank Sentral Peter Praet berbicara di New York kemarin dan menyoroti bagaimana pembelian aset telah membantu menambatkan kurva tingkat EZ lebih rendah, menunjukkan Viraj Patel, Analis Riset di ING.
Kutipan Utama
"Jelas bahwa pejabat ECB menyadari adanya dampak pengumuman perubahan kebijakan QE, dengan Praet mencatat bahwa "mengumumkan bahwa bank sentral akan menarik sejumlah saham obligasi jangka panjang pada suatu horizon tertentu... dapat berdampak pada jangka premium dan kurva yield secara umum". Di luar ini, Praet mengamati bahwa dalam 'masa yang tidak pasti', mungkin lebih bijaksana untuk melakukan pembelian aset di frontload dalam waktu yang lebih singkat (misalnya lebih besar dan lebih berani), sementara pada pembelian lebih 'normal' lebih kecil dalam jangka waktu yang lama dapat memiliki efek yang diinginkan pada ekspektasi investor. Jika seseorang berasumsi bahwa pasar kawasan euro berada di lingkungan yang 'normal' - seperti yang disarankan oleh bukti - maka pidato Praet adalah sinyal paling jelas bahwa ECB akhir bulan ini akan mengumumkan jadwal taper QE yang lebih rendah lebih lama sejalan dengan pandangan kami (yaitu, pembelian aset dipotong sampai EUR 20-25 miliar dari bulan Januari selama 12 bulan)."
"Meskipun secara teoritis pilihan QE yang berbeda mungkin tidak mengubah tingkat ekuilibrium untuk harga aset, kami tentu menganggap sinyal pemotongan agresif awal untuk pembelian QE bulanan akan positif untuk EUR (setidaknya dalam jangka pendek). Kami melihat EUR/$ di 1,25 sebagai uji ambang nyeri ECB. Di bawahnya, kami pembeli."
Kutipan Utama
"Jelas bahwa pejabat ECB menyadari adanya dampak pengumuman perubahan kebijakan QE, dengan Praet mencatat bahwa "mengumumkan bahwa bank sentral akan menarik sejumlah saham obligasi jangka panjang pada suatu horizon tertentu... dapat berdampak pada jangka premium dan kurva yield secara umum". Di luar ini, Praet mengamati bahwa dalam 'masa yang tidak pasti', mungkin lebih bijaksana untuk melakukan pembelian aset di frontload dalam waktu yang lebih singkat (misalnya lebih besar dan lebih berani), sementara pada pembelian lebih 'normal' lebih kecil dalam jangka waktu yang lama dapat memiliki efek yang diinginkan pada ekspektasi investor. Jika seseorang berasumsi bahwa pasar kawasan euro berada di lingkungan yang 'normal' - seperti yang disarankan oleh bukti - maka pidato Praet adalah sinyal paling jelas bahwa ECB akhir bulan ini akan mengumumkan jadwal taper QE yang lebih rendah lebih lama sejalan dengan pandangan kami (yaitu, pembelian aset dipotong sampai EUR 20-25 miliar dari bulan Januari selama 12 bulan)."
"Meskipun secara teoritis pilihan QE yang berbeda mungkin tidak mengubah tingkat ekuilibrium untuk harga aset, kami tentu menganggap sinyal pemotongan agresif awal untuk pembelian QE bulanan akan positif untuk EUR (setidaknya dalam jangka pendek). Kami melihat EUR/$ di 1,25 sebagai uji ambang nyeri ECB. Di bawahnya, kami pembeli."