3 Nov 2017
Pekerjaan Nonfarm Payroll AS Meningkat Sebesar 350 Ribu di Bulan Oktober - Nomura
FXStreet - Analis di Nomura menyarankan agar laporan NFP Oktober AS cenderung menegaskan kembali kekuatan pasar kerja yang terus berlanjut, walaupun dengan pertumbuhan upah yang tetap tidak bersemangat menurut standar historis.
Kutipan Utama
"Kami memperkirakan pekerjaan penggajian nonfarmasi meningkat sebesar 350 ribu pada bulan Oktober, membalikkan penurunan cuaca secara keseluruhan dan menjaga laju pertumbuhan pekerjaan di bawah 160 ribu. Setelah mengalami kenaikan kuat pada bulan September dengan revisi ke atas yang kuat, kami memperkirakan pertumbuhan rata-rata pendapatan per jam (AHE) meningkat hanya sebesar 0,1% (0,14%) m-o-m, sehingga tingkat y-o-y turun menjadi 2,7% dari 2,9%. Meskipun ada risiko bahwa tingkat pengangguran akan bergerak sedikit ke 4,3%, kami memperkirakan pertumbuhan pekerjaan berlanjut akan menjaga tingkat pengangguran tidak berubah sebesar 4,2%."
"Kami memperkirakan peningkatan 350 ribu dalam pekerjaan penggajian nonfarmasi (NFP) pada bulan Oktober; dikombinasikan dengan penurunan 33 ribu di bulan September, kami memperkirakan NFP meningkat rata-rata 158 ribu selama dua bulan terakhir, mendekati perubahan rata-rata 153 ribu selama enam bulan sebelum bulan September. Konsisten dengan pandangan kami bahwa pertumbuhan gaji tetap kuat, laporan ketenagakerjaan ADP hari ini menunjukkan peningkatan sebesar 235 ribu dalam gaji pribadi dan rata-rata 172 ribu selama dua bulan terakhir. Angka ADP, sentimen ekonomi positif, dan data ekonomi yang melebihi ekspektasi menunjukkan beberapa risiko upside terhadap perkiraan Oktober NFP kami."
"Merefleksikan kekuatan lanjutan di sektor manufaktur, kami memperkirakan akan meningkat 30 ribu dalam pekerjaan manufaktur. Survei manufaktur regional telah menunjukkan momentum lanjutan menuju ke Kuartal 4 dan output industri tetap kuat. Baik subversi karyawan Philly Fed dan Empire meningkat terutama selama bulan tersebut."
"Yang lebih menarik dalam laporan Oktober akan menjadi rata-rata penghasilan per jam (AHE). AHE meningkat 0,5% (0,45%) pada bulan September, sebagian didorong oleh distorsi terkait badai dan data kalender. Namun, yang tidak terkait dengan cuaca buruk, revisi ke atas sampai Agustus membantu meningkatkan pertumbuhan AHE sampai 2,9% setelah kelembaban yang tak terduga dari awal tahun ini. Namun, kami memperkirakan AHE hanya akan meningkat sebesar 0,1% (0,14%) di bulan Oktober. Hal ini akan membawa pertumbuhan AHE y-o-y kembali turun menjadi 2,7%, dan turun menjadi 3% pada basis perubahan persen 3 bulan per tahun yang disahkan."
"Pertumbuhan upah oleh berbagai ukuran telah terjadi di bawah apa yang diharapkan, terutama mengingat tingkat pengangguran turun. Untuk menggambarkan hal tersebut, Gambar 4 menunjukkan bagaimana tingkat pengangguran dan berbagai ukuran pertumbuhan upah telah berevolusi sejak sebelum resesi. Takeaway utama adalah bahwa sementara tingkat pengangguran telah pulih ke tingkat pra-resesi, pertumbuhan upah oleh tiga ukuran yang berbeda (AHE, ECI, dan Atlanta Fed Wage Tracker) tetap 0,5-1pp di bawah tingkat yang terlihat di tahun 2007. Selanjutnya, pertumbuhan upah oleh ketiga ukuran tersebut menyaksikan beberapa plateau selama setahun terakhir. Dua alasan untuk pertumbuhan upah yang tidak bersemangat termasuk pasar tenaga kerja AS yang kurang dinamis dan tingkat pengangguran yang lebih tinggi setelah mengendalikan demografi."
Kutipan Utama
"Kami memperkirakan pekerjaan penggajian nonfarmasi meningkat sebesar 350 ribu pada bulan Oktober, membalikkan penurunan cuaca secara keseluruhan dan menjaga laju pertumbuhan pekerjaan di bawah 160 ribu. Setelah mengalami kenaikan kuat pada bulan September dengan revisi ke atas yang kuat, kami memperkirakan pertumbuhan rata-rata pendapatan per jam (AHE) meningkat hanya sebesar 0,1% (0,14%) m-o-m, sehingga tingkat y-o-y turun menjadi 2,7% dari 2,9%. Meskipun ada risiko bahwa tingkat pengangguran akan bergerak sedikit ke 4,3%, kami memperkirakan pertumbuhan pekerjaan berlanjut akan menjaga tingkat pengangguran tidak berubah sebesar 4,2%."
"Kami memperkirakan peningkatan 350 ribu dalam pekerjaan penggajian nonfarmasi (NFP) pada bulan Oktober; dikombinasikan dengan penurunan 33 ribu di bulan September, kami memperkirakan NFP meningkat rata-rata 158 ribu selama dua bulan terakhir, mendekati perubahan rata-rata 153 ribu selama enam bulan sebelum bulan September. Konsisten dengan pandangan kami bahwa pertumbuhan gaji tetap kuat, laporan ketenagakerjaan ADP hari ini menunjukkan peningkatan sebesar 235 ribu dalam gaji pribadi dan rata-rata 172 ribu selama dua bulan terakhir. Angka ADP, sentimen ekonomi positif, dan data ekonomi yang melebihi ekspektasi menunjukkan beberapa risiko upside terhadap perkiraan Oktober NFP kami."
"Merefleksikan kekuatan lanjutan di sektor manufaktur, kami memperkirakan akan meningkat 30 ribu dalam pekerjaan manufaktur. Survei manufaktur regional telah menunjukkan momentum lanjutan menuju ke Kuartal 4 dan output industri tetap kuat. Baik subversi karyawan Philly Fed dan Empire meningkat terutama selama bulan tersebut."
"Yang lebih menarik dalam laporan Oktober akan menjadi rata-rata penghasilan per jam (AHE). AHE meningkat 0,5% (0,45%) pada bulan September, sebagian didorong oleh distorsi terkait badai dan data kalender. Namun, yang tidak terkait dengan cuaca buruk, revisi ke atas sampai Agustus membantu meningkatkan pertumbuhan AHE sampai 2,9% setelah kelembaban yang tak terduga dari awal tahun ini. Namun, kami memperkirakan AHE hanya akan meningkat sebesar 0,1% (0,14%) di bulan Oktober. Hal ini akan membawa pertumbuhan AHE y-o-y kembali turun menjadi 2,7%, dan turun menjadi 3% pada basis perubahan persen 3 bulan per tahun yang disahkan."
"Pertumbuhan upah oleh berbagai ukuran telah terjadi di bawah apa yang diharapkan, terutama mengingat tingkat pengangguran turun. Untuk menggambarkan hal tersebut, Gambar 4 menunjukkan bagaimana tingkat pengangguran dan berbagai ukuran pertumbuhan upah telah berevolusi sejak sebelum resesi. Takeaway utama adalah bahwa sementara tingkat pengangguran telah pulih ke tingkat pra-resesi, pertumbuhan upah oleh tiga ukuran yang berbeda (AHE, ECI, dan Atlanta Fed Wage Tracker) tetap 0,5-1pp di bawah tingkat yang terlihat di tahun 2007. Selanjutnya, pertumbuhan upah oleh ketiga ukuran tersebut menyaksikan beberapa plateau selama setahun terakhir. Dua alasan untuk pertumbuhan upah yang tidak bersemangat termasuk pasar tenaga kerja AS yang kurang dinamis dan tingkat pengangguran yang lebih tinggi setelah mengendalikan demografi."