Berita Acara RBA Menyoroti Ketidakpastian Pasar Tenaga Kerja - Capital Economics

Paul Dales, Kepala Ekonom Australia dan Selandia Baru di Capital Economics mencatat bahwa risalah pertemuan Reserve Bank of Australia bulan Februari melakukan pekerjaan yang baik untuk meringkas ketidakpastian seputar pasar tenaga kerja dan pertumbuhan upah dan bagaimana kedua hal itu akan mempengaruhi tingkat suku bunga.

Kutipan Utama:

"Inilah sebabnya mengapa RBA telah menurunkan kemungkinan kenaikan suku bunga tahun ini dan mengapa kami menduga kenaikan pertama mungkin tidak akan berlanjut sampai paruh kedua tahun depan.

Risalah tersebut mengingatkan kembali komentar-komentar yang digunakan dalam pernyataan kebijakan Februari bahwa kenaikan inflasi ke target 2-3% diperkirakan akan "terjadi hanya secara bertahap". Masalahnya adalah bahwa "bahkan dengan kekuatan di pasar tenaga kerja, pertumbuhan upah belum dipungut". Kita akan tahu lebih banyak kapan indeks harga upah Kuartal 4 dirilis besok, namun RBA menyoroti dua ketidakpastian besar.

Pertama, "anggota mencatat bahwa tidak pasti berapa kapasitas cadangan yang ada dan seberapa cepat bisa terkikis". Dengan kata lain, seberapa jauh tingkat suku bunga 5,5% saat ini yang harus dikurangi untuk mencapai lapangan kerja penuh? Kedua, "ketidakpastian tetap tentang bagaimana pemberi kerja akan merespons karena kapasitas cadangan di pasar tenaga kerja berkurang". Jadi, meski tercapai lapangan kerja penuh, apakah akan meningkatkan pertumbuhan upah?

Tidak ada yang tahu jawaban pasti dari dua pertanyaan tersebut, namun pelajaran dari AS, Inggris dan Jepang, yang semuanya memiliki pasar tenaga kerja lebih ketat daripada Australia, adalah bahwa tingkat pengangguran mungkin perlu turun lebih jauh daripada yang diperkirakan secara luas sehingga menghasilkan pertumbuhan upah yang moderat.

Menambahkan pengakuan oleh Asisten Gubernur Michelle Bullock dalam sebuah pidato hari ini bahwa "tingkat hutang yang tinggi akan mempengaruhi kalibrasi perubahan suku bunga" dan kombinasi antara pertumbuhan upah rendah dan tingginya hutang mungkin akan mempertahankan suku bunga di Australia ditahan lebih lama daripada yang diharapkan pasar keuangan saat ini."