Jumlah Perusahaan Zombie Akan Naik Lebih Dari Kenaikan Dalam Kebangkrutan – Natixis

Ekonom di Natixis melihat situasi perusahaan di Amerika Serikat dan zona euro. Ada dua tren yang mungkin terjadi di masa depan: peningkatan tajam dalam kebangkrutan karena penurunan aktivitas dan peningkatan utang dan proliferasi perusahaan zombie, karena kemerosotan neraca, tetapi sejumlah kebangkrutan terbatas berkat subsidi publik dan suku bunga rendah. Saat ini, tingkat gagal bayar masih rendah dibandingkan dengan apa yang akan sepadan dengan penurunan PDB, yang mencerminkan skala dukungan yang diterima dan condong ke skenario zombie.

Kutipan utama

“Ada alasan untuk mengkhawatirkan peningkatan signifikan dalam jumlah kebangkrutan (tingkat gagal bayar), mengingat penurunan aktivitas dan peningkatan utang perusahaan. Penurunan pendapatan dan peningkatan utang jelas dapat menyebabkan peningkatan jumlah kebangkrutan."

“Penting untuk tidak mengabaikan dukungan publik besar-besaran yang diberikan kepada perusahaan: hibah (Perancis, Jerman, Italia, Spanyol, Jepang, Inggris), pembayaran gaji bersubsidi (semua negara); pemotongan pajak langsung (semua negara); pengurangan kontribusi sosial (Perancis, Italia, Spanyol); pengurangan sewa dan tagihan listrik (Perancis, Italia, Jepang, Inggris); jaminan pinjaman pemerintah (Perancis, Jerman, Italia, Jepang, Inggris Raya, Spanyol); pinjaman langsung untuk perusahaan (Perancis, Jerman, Italia, Jepang, Amerika Serikat, Inggris Raya, Spanyol). Dukungan ini telah mencegah penurunan pendapatan dan memfasilitasi pinjaman. Selain itu, suku bunga yang sangat rendah membatasi biaya pinjaman."

“Proporsi perusahaan zombie (didefinisikan sebagai perusahaan yang tiga tahun berturut-turut memiliki biaya pembayaran utang yang lebih tinggi daripada pendapatan) di Amerika Serikat telah meningkat dari 9% pada tahun 2000 menjadi 12% pada tahun 2010 dan 19% pada tahun 2020; di Inggris Raya mencapai 22% pada tahun 2020, dibandingkan dengan 2% pada tahun 1990 dan 17% pada tahun 2010; di Jerman, angkanya meningkat dari 0% pada tahun 1990 menjadi 10% pada tahun 2018; di Perancis, dari 4% pada tahun 1990 menjadi 16% pada tahun 2018; di Italia, dari 0% pada tahun 1990 menjadi 15% pada tahun 2018; di Spanyol, dari 6% pada tahun 1990 menjadi 13% pada tahun 2010 dan 2018; dan di Jepang dari 0% pada tahun 1990 menjadi 3% pada tahun 2018. Untuk OECD secara keseluruhan, meningkat dari 5% pada tahun 1990 menjadi 15% pada tahun 2018. Studi yang tersedia menunjukkan bahwa perusahaan-perusahaan zombie memiliki produktivitas yang lebih rendah, memiliki lebih banyak utang, dan berinvestasi lebih sedikit dalam modal produktif dan dalam inovasi dibandingkan perusahaan lain. Jumlah perusahaan zombie yang terus bertambah mungkin menjelaskan rendahnya tingkat investasi dan penurunan dalam kenaikan produktivitas."

“Saat ini, tingkat gagal utang tidak meningkat banyak jika dibandingkan dengan besarnya penurunan PDB. Jika hubungan antara pertumbuhan dan tingkat gagal bayar Yield Tinggi tetap sama seperti di masa lalu, tingkat gagal bayar Yield Tinggi akan menjadi 20% (bukan 9%) pada tahun 2020 di Amerika Serikat dan 26% (bukan 4%) di zona euro.”